Das Wichtigste in Kürze
- Vesting-Laufzeit-Standard: 4 Jahre.
- Cliff-Standard: 12 Monate ohne jegliche Vesting-Vergabe.
- Nach Cliff vested 25 Prozent auf einen Schlag, danach monatlich oder quartalsweise.
- Gilt für Gründerinnen (Reverse Vesting) und für Mitarbeitende (ESOP-Vesting).
- Good-Leaver vs. Bad-Leaver-Klauseln regeln, was beim Ausscheiden passiert.
Vesting ist der schrittweise Erwerb von Unternehmensanteilen oder Optionen über die Zeit. Der Cliff ist eine vorgelagerte Sperrfrist, in der noch nichts erworben wird. Die Kombination schützt das Unternehmen davor, dass jemand nach kurzer Zeit aussteigt und trotzdem alle Anteile behält.
Marktstandard 2026
| Parameter | Standard | Alternative |
|---|---|---|
| Vesting-Laufzeit | 4 Jahre | 3 oder 5 Jahre möglich |
| Cliff | 12 Monate | 6 Monate (seltener) |
| Vesting-Schritt nach Cliff | 25 % auf einen Schlag | k. A. |
| Folge-Vesting | monatlich (1/48) oder quartalsweise (1/16) | k. A. |
Für wen Vesting gilt
- Gründerinnen. Reverse Vesting der eigenen Anteile mit Good-Leaver- und Bad-Leaver-Klauseln. Marktstandard ab Seed-Runde.
- Mitarbeitende. Vesting der ESOP- oder VSOP-Optionen, Standard für jeden Senior-Hire.
- Beirat/Advisor. Häufig kürzeres Vesting (12 bis 24 Monate) für Advisor-Equity.
Beispielrechnung im Detail
Ein Senior-Engineer bekommt 1.000 Optionen mit 4 Jahren Vesting und 12 Monaten Cliff. Was passiert in verschiedenen Austrittsszenarien?
| Austritt nach | Vested Optionen | Verfallen |
|---|---|---|
| 6 Monaten | 0 (Cliff nicht erreicht) | 1.000 |
| 11 Monaten | 0 (Cliff nicht erreicht) | 1.000 |
| 12 Monaten | 250 (Cliff erreicht) | 750 |
| 18 Monaten | 375 (250 + 6 × 20,8) | 625 |
| 24 Monaten | 500 | 500 |
| 48 Monaten | 1.000 | 0 |
Good-Leaver vs. Bad-Leaver
Verlässt eine Mitarbeiterin oder Gründerin das Unternehmen, regeln Good-Leaver- und Bad-Leaver-Klauseln, was mit den schon vestedten Anteilen passiert:
- Good-Leaver (Kündigung aus berechtigtem Grund, Krankheit, Tod): vested Anteile bleiben erhalten oder werden zum Fair Market Value zurückgekauft.
- Bad-Leaver (fristlose Kündigung, Vertragsbruch): vested Anteile können zum Nominalwert oder reduzierten Preis zurückgekauft werden.
Die genauen Definitionen variieren stark zwischen Verträgen. Achte besonders darauf, welche Gründungs-Konflikte als Bad-Leaver gelten und welche Anwalts-Auslegungs-Möglichkeiten dahinterstehen.
Acceleration-Klauseln
Bei einem Exit (Verkauf des Unternehmens) gibt es spezielle Vesting-Beschleunigungen:
- Single-Trigger: Sofortige Vollvesting bei Exit. Gründer-freundlich, von Investoren oft nicht akzeptiert.
- Double-Trigger: Vollvesting nur bei Exit PLUS Kündigung des/der Mitarbeiterin durch den neuen Eigentümer. Marktstandard 2026.
Fazit
Ohne Vesting hat dein Cap Table eine Achillesferse. Wer nach drei Monaten geht, behält sonst seine Anteile, und du kannst dich nicht mehr trennen. Standard ist 4 Jahre Vesting mit 12 Monaten Cliff plus klare Good-Leaver- und Bad-Leaver-Klauseln. Das gilt ab Tag eins, für jede Mitgründerin und jeden Senior-Hire.
FAQ
Gilt Vesting auch ohne Investoren?
Ja, auch ohne Investoren ist Reverse Vesting für Gründerinnen sinnvoll. Spätestens beim Eintritt der ersten institutionellen Runde wird es ohnehin verlangt.
Was passiert bei einem Exit vor Ende des Vestings?
Im Term Sheet meist Acceleration-Klauseln. Single-Trigger (sofortige Vollvesting bei Exit) oder Double-Trigger (Vollvesting nur bei Exit plus Kündigung).
Kann ich Vesting verkürzen?
Theoretisch ja, in der Praxis akzeptieren das Investoren nur in Sonderfällen, etwa wenn eine Gründerin schon lange vor der Runde im Unternehmen ist (Vesting-Anrechnung für die Vorjahre).
Was passiert mit Vesting bei Schwangerschaft / Krankheit?
In der Regel pausiert Vesting nicht, weil das arbeitsrechtlich problematisch wäre. Genaue Regelung steht im Vesting-Vertrag.